昨晚腾讯公布今年3季度业绩报告。这份“成绩单”超出市场预期：
总收入为805.95亿元人民币(117.16亿美元)，比去年同期增长24%；
净利润197.10亿元人民币(28.65亿美元)，比去年同期增长15%。
这份业绩报告有三大看点：
第一是今年10月的组织架构调整；
第二是增值服务与网络广告收入彼此消长；
第三是首次将云计算业务单独提出。
一、增值服务与网络广告收入互相消长
增值服务增速由二季度14%降至本季度的5%，其中网络游戏总体增速则放缓至2%，且收入展现出“PC降，手游升”的情形。
个人计算机客户端游戏的收入同比下降15%及环比下降4%至人民币124亿元。智能手机游戏收入(包括归属于我们社交网络业务的智能手机游戏收入)同比增长7%及环比增长11%至人民币195亿元。
根据腾讯的分析，游戏收入增速较低的原因一方面是去年数据基数较高，盛况难以为继。另一方面，随着智能手机的普及，PC网络游戏用户开始向手机游戏迁移。
此外，8月份以来，国家对游戏市场进行了一系列的监管，导致新游戏无法上线。继而推出保护青少年防沉迷举措，腾讯积极配合，因而游戏收入增长大幅受阻。
而网络广告收入，受益于小程序收入的增加及微信朋友圈广告曝光量的增加，增速由二季度39%增加至47%。
二、云业务收入单独列出
9月份的互联网大会上小马哥曾表示腾讯的“组织架构调整”已经“箭在弦上”。外间预测调整后的体系将更加适应To B业务的发展。我们在随后10月份公布过的“新一轮整体战略升级”中也看到了这个趋势。
图片来源：腾讯三季度业绩公告
从三季报中我们看到，腾讯将成立两个新的事业群，其中一个叫做“云与智慧产业事业群(CSIG)”，并成立广告营销服务线(AMS)。这些都会在未来To B业务中发力。
根据三季报：
“……云服务收入同比增长逾一倍及录得环比两位数百分比增长。本年首三季的收入逾人民币60亿元。我们的云服务在游戏及直播领域维持领先地位，并扩大了我们在金融及零售等其他行业的市场份额。云服务的付费客户数录得同比三位数百分比增长。”
这是腾讯史上首次将云服务的收入单独披露。此前都是低调地归入“其他收入”栏目之下。这一方面表明腾讯增加To B业务收入的决心，另一方面在财报中披露利好以适当对冲前期股价超跌的趋势。
三、小程序构建生态系统
此次组织架构调整拟成立“平台与内容事业群(PCG)”，被解读为促进内容方面变现的重大举措。
小程序是创新程序架构在微信生态系统内的使用，腾讯创造该架构，其他公司也采用这个架构意味着该架构颇具价值，而且越多公司支持这个架构，就会有越多的小程序开发者。小程序可以看做在微信基础之上的一次规模巨大的流量变现。腾讯在财报中说：
“我们的生态系统非常完整，包括微信支付，协助小程序商家的收款，我们也开发了二维码帮助线下商家和运营商来推广其小程序。所以我们认为腾讯小程序能够最好地满足用户的价值诉求。”
而CEO刘炽平也表示：
“小程序的铺开速度非常快，目前小程序的商业化主要还是游戏小程序，不过其他小程序的营收也在提高，比如许多零售商非常渴望有自己的小程序作为销售渠道。”
小程序，将会成为互联网巨头自身流量变现的一种新生态模式。
四、股价暴涨，大行买入评级
除了上述三大看点之外，还有一点隐忧，那就是此前腾讯大量投资互联网初创企业，并持股一些小型独角兽。但随着美国中概股和纳斯达克们开始下跌，这些投资的收益普遍下滑。正如此次季报中披露的，“……已就若干垂直行业(如网络游戏、娱乐及电子商务)的投资公司作出减值拨备。”
今日盘面上，腾讯高开下探后迅速拉升，并持续走高。收盘价288，涨幅5.8%，为恒指贡献150点(0.6%)以上的涨幅。重拾股王往日雄风。
此前腾讯的股价在今年1月份创下475.72的高点之后，10月30日跌至最低点251.4，最大跌幅超过47%，近乎腰斩。在下跌过程中，大行的目标价持续下调。
此次财报公布后，大行近乎清一色给出“买入”评级，如中银、德银、野村、高盛、花旗、美林美银、以及瑞银。而MS与巴克莱给出增持评级。
数据来源：投行研报，王雅媛港股圈整理
目前来看，市场反弹，经济下行、企业盈利下滑、利率提升等风险性因素仍然没有出清。未来腾讯股价是否能赶上各家大行给出的目标，见仁见智。